Delist.ru

Биржевой механизм глобализации мирового валютного рынка (31.01.2008)

Автор: Афанасьев Евгений Васильевич

- руководство данной биржей может попасть под влияние политиков и осуществлять нелояльные меры воздействия на валютный курс;

с экономической точки зрения:

- синхронизация валютных курсов, стабилизация экономического развития стран-участников;

- потеря независимости, усложнение приведения в норму экономики отдельной страны в случае экономического кризиса.

Исследование перспектив практической реализации методологии организации деятельности всемирной валютной биржи сформировало пятую группу проблем, связанную с определением роли электронных валютных бирж и рынка FOREX в современном валютной рынке.

Как показал анализ развития валютного рынка FOREX, он является самым ликвидным рынком в мире с различными участниками, начиная с банков и инвестиционных организаций и заканчивая корпорациями и частными спекулянтами, использующими рынок не только для осуществления чисто спекулятивных операций, но и для страхования от колебания валютных курсов при экспортно-импортных операциях. Это происходит с помощью механизма маржевой торговли. К наиболее известным и крупным электронным биржевым рынкам иностранной валюты в развитых странах принадлежат Currenex (Kapринэкс), Atriax (Атриакс) и FX Alliance – Fxall (Форексолл).

в настоящее время с учетом происходящих событий в сфере валютной и экономической интеграции необходимо признать, что FOREX является прообразом мировой валютной биржи, поскольку он отвечает ряду требований к ней как экономической структуре. К ним можно отнести:

отсутствие географической привязки;

саморегулирование валютных тенденций на рынке;

разветвленная сеть точек для осуществления валютных операций;

круглосуточное функционирование;

огромное количество участников рынка по всему миру.

И если ранее мы говорили об электронных биржах как части рынка, то относительно FOREX нужно особо подчеркнуть, что он сам по себе уже является валютным рынком и мощнейшим финансовым инструментом, дающим возможность получать высокую прибыль даже от незначительных колебаний цен на мировом рынке валют. Масштабы валютного рынка огромны. Здесь ежедневно продается и покупается более 2 трлн. долларов и объемы производимых операций увеличиваются до 5–7% ежегодно. Это много больше объема любого товарного, фондового, фьючерсного или какого-либо другого рынка (для сравнения: во II квартале 2007 ежедневный объем рынка ценных бумаг – около 300 млрд. долларов, рынка валютных фьючерсов – около 40 млрд.).

Состав участников валютного рынка разнообразен: от крупнейших банков и мощных международных инвестиционных фондов до небольших фирм и частных инвесторов (последняя группа самая многочисленная). Доходы от валютных операций на рынке FOREX составляют до 60% от всех доходов у многих банков (в отдельных случаях до 80%, как, например, в у Union Bank of Switzerland – одного из крупнейших банков мира).

Стремительные темпы наращивания потенциала электронной валютной торговли свидетельствуют об эволюционной замене простых бирж, имеющих физическую привязку к географическому месту, биржами, построенными на основе телекоммуникаций и средств связи.

В качестве отличий современной электронной биржи от FOREX можно выделить следующие:

прежде всего, различие в юридической форме организации – юридическое лицо со статусом биржи;

деление участников на членов биржи и клиентов;

экономическая роль – электронная биржа является рынком для всех экономических субъектов, а FOREX – межбанковский валютный рынок.

Тем не менее, именно FOREX послужил основой для развития электронных биржевых торгов в современной мировой экономике, когда стали активно развиваться электронные биржи, создаваться биржевые альянсы.

Всемирная валютная биржа как форма реализации валютных отношений в макроэкономическом масштабе при достаточном уровне организации процесса способна поглотить рынок FOREX, поскольку она отличается большими масштабами деятельности в мировой экономике. Однако на сегодняшний день не достигнуто единодушие в вопросе понимания электронной валютной биржи. Одни специалисты рассматривают электронную торговлю узко, как разновидность торговли. Так, во Всемирной торговой организации (ВТО) под электронной торговлей понимается производство, реклама, продажа и распространение товаров с использованием телекоммуникационных сетей. Другие пытаются придать ей более широкий смысл, трактуя термин как электронное ведение бизнеса. Есть специалисты, понимающие электронную торговлю как коммерческие сделки, совершаемые при помощи электронных средств связи. Например, в материалах стран «восьмерки» электронная торговля определяется просто как использование электронных средств (телефона, факса, телевизора, Интернета) для осуществления коммерческих сделок. В международной практике чаще всего используется термин «e-commerce», т.е. электронная коммерция. Она включает: электронную торговлю, электронный обмен сообщениями, электронный обмен данными (EDI), электронные переводы денежных средств (EFT), электронную почту, факсимильную связь, систему передачи данных с компьютера на факс, электронные каталоги, электронные доски объявлений (BBS), совместно используемые базы данных.

Таким образом, даже на современном этапе при отсутствии четкой понятийной базы можно утверждать, что современная электронная биржа выступает связующим звеном между огромным количеством резидентов из разных стран, желающих купить или продать иностранную валюту. Очевидными достоинствами таких электронных бирж являются:

возможность ежедневных и круглосуточных торгов иностранной валютой, что очень важно, поскольку участники торгов могут находиться в самых разных часовых поясах;

расширение количества участников торгов – крупных финансовых корпораций, предлагающих свои котировки;

оперативное снабжение участников всей необходимой торговой информацией;

высокая скорость совершения сделок и проведения расчетов по ним благодаря использованию современных средств связи и электронной обработки данных;

снижение издержек, связанных с организацией и проведением торгов, и как следствие - снижение членских и комиссионных сборов, взимаемых с участников торгов.

Динамика развития мировых финансовых рынков и интенсификация биржевых операций в отечественной экономике сформировало шестую группу проблем, связанную с определением роли интегрированного валютного рынка на этапе вхождения России в мировой валютный рынок и во всемирную валютную биржу.

Основным явлением в сфере российской экономики, отражающим общую тенденцию развития валютного рынка, стала программа сотрудничества и координации деятельности государств-участников СНГ в области организации интегрированного валютного рынка (ИВР). В качестве приоритетной задачи этой программы было признано создание интегрированного валютного рынка государств-участников СНГ. В итоге было принято решение о разработке проекта документа, определяющего организационные основы и принципы построения интегрированного валютного рынка. При этом осуществление функций по координации мер, направленных на реализацию данного решения, возложено на Межгосударственный валютный комитет (МВК).

На общем собрании МАБ СНГ 19 сентября 2005 г. члены ассоциации утвердили Программу действий МАБ СНГ на 2005–2010 гг., которая содержит основные направления деятельности ассоциации, включая правовое обеспечение валютно-финансового взаимодействия государств–участников СНГ.

В соответствии с утвержденной СГП СНГ 15 сентября 2004 г. Концепцией сотрудничества и координации деятельности государств- участников Содружества в валютной сфере определены единые макроэкономические и финансовые показатели для обмена информацией. Информация по этим показателям систематически поступает из государств Содружества в МГБ, обобщается и публикуется в соответствующих статистических сборниках.

Актуальность идеи интеграции валютного рынка связана с резким отставанием доли национальных валют от СКВ в обслуживании торгового оборота. При доле внутреннего для СНГ экспорта, по данным таможенной статистики, в 29%, а импорта – 45%, доля в расчетах валют стран СНГ в среднем составляет только 5–10%, рубля лишь немногим больше – 10–15%, в то время как доллара – более 80%. Кроме того, расширение использования национальных валют стран СНГ во взаимных расчетах позволит приблизить ограниченно конвертируемые валюты (ОКВ) к фактической свободной конвертируемости.

Одним из важных направлений развития стал проект создания интегрированного валютного рынка государств-участников СНГ, разработанный и представленный Международной ассоциацией бирж стран СНГ и ММВБ. Он предполагает формирование единого информационного, торгового и платежного пространства для проведения конверсионных операций в национальных валютах стран СНГ. Основной целью создания ИВР СНГ является построение эффективной инфраструктуры для проведения конверсионных операций национальными валютами стран СНГ и, в конечном итоге, значительное увеличение их использования во взаимных расчетах.

Проект организационных основ и принципов построения интегрированного валютного рынка СНГ разработан с целью создания и обеспечения эффективного функционирования ИВР государств-участников СНГ. Предполагается, что технические подробности обеспечения торгов в силу своей специфики должны быть определены самими их участниками по согласованию с центральными (национальными) банками.

Реалистичность проекта заключается в том, что в качестве основных инфраструктурных компонентов используются существующие в странах СНГ организованные (биржевые) валютные рынки. На начальной стадии проекта создания интегрированного валютного рынка стран СНГ в качестве наиболее эффективного подхода стала реализация пилотных проектов в рамках двусторонних соглашений между Россией и другими государствами Содружества. Под эгидой Международной ассоциации бирж стран СНГ валютные и фондовые биржи Содружества уже разрабатываются инфраструктурные основы интегрированного биржевого рынка капиталов.

Реализация проекта позволяет в значительной мере нейтрализовать отрицательные последствия глобализации, закрыть уязвимые места и превратить региональную специфику в конкурентное преимущество. Реализация проекта формирования ИВР в СНГ может стать первым шагом на пути создания интегрированного рынка капиталов, что позволит отработать реальные механизмы перелива капиталов и взаимной конверсии национальных валют, повысить капитализацию национальных фондовых рынков, привлечь дополнительные инвестиции в экономику государств СНГ и, в конечном счете, дать серьезный импульс развитию национальных экономик Содружества, повышению их конкурентоспособности на мировых рынках.

И, наконец, последний факт в пользу первостепенной роли валютной биржи в процессах формирования взаимосвязей за пределами национальной экономике: Московская межбанковская валютная биржа и фондовая биржа NASDAQ подписали меморандум о взаимодействии. Подписание состоялось в марте 2005 г.

Таким образом, в ходе непосредственной борьбы за усиление возможностей еврозоны организовать всемирную валютную биржу эта мощь будет, по всей вероятности, сосредоточена на некоторых из следующих наиболее уязвимых точек последней:

на экономиках неразвитых стран, географически прилегающих либо хозяйственно тесно связанных с еврозоной (например, России);

на валютах развитых и относительно развитых европейских стран, не входящих в еврозону, но тесно связанных с ней экономически, в первую очередь Великобритании, а также, возможно, наиболее развитых стран Восточной Европы;

Страницы: 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11