ГЛАВА 1. ЭКОНОМИКО-ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ФАКТОРЫ ФОРМИРОВАНИЯ ЕДИНОГО МИРОВОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА

1.1. Глобализация и интернационализация финансовых рынков как необходимые предпосылки формирования мирового валютного рынка

1.2. Формирование мировой системы плавающих валютных курсов

1.3. Взаимодействие биржевого и внебиржевого валютного рынков

ГЛАВА 2. ВСЕМИРНАЯ ВАЛЮТНАЯ БИРЖА КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ МИРОВОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА

2.1. Понятие и классификация современных валютных бирж

2.2. Тенденция к интеграции национальных бирж

2.3. Понятие всемирной валютной биржи

ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ СОЗДАНИЯ ВСЕМИРНОЙ ВАЛЮТНОЙ БИРЖИ

3.1. Факторы, обусловливающие необходимость создания всемирной валютной биржи

3.2. Факторы, противодействующие созданию всемирной валютной биржи

ГЛАВА 4. ПОДХОДЫ К ОРГАНИЗАЦИИ ВСЕМИРНОЙ ВАЛЮТНОЙ БИРЖИ КАК МЕЖНАЦИОНАЛЬНОЙ БИРЖЕ

4.1. Принципы организации всемирной валютной биржи

4.2. Фундаментальная структура мировой валютной биржи

4.3. Этапы формирования модели всемирной валютной биржи

4.4. Преимущества и недостатки всемирной валютной биржи как единого места торговли

ГЛАВА 5. ВСЕМИРНАЯ ВАЛЮТНАЯ БИРЖА КАК ЭЛЕКТРОННЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

5.1. Рынок FOREX как основа будущей всемирной валютной биржи. Развитие электронных валютных бирж.

5.2. Стирание различий между межбанковским и биржевым валютными рынками

ГЛАВА 6. ПРОБЛЕМЫ ВХОЖДЕНИЯ РОССИИ В МИРОВОЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК И ВО ВСЕМИРНУЮ ВАЛЮТНУЮ БИРЖУ

6.1. Валютная биржа как системообразующий элемент российского валютного рынка

6.2. Проблемы и перспективы валютного рынка в России

6.3. Интеграция российского валютного рынка в мировой валютный рынок

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, рассмотрена степень научной разработанности проблемы, сформулированы цель и задачи исследования, установлены его предмет и объект, определена научная новизна, теоретическая и практическая значимость работы, отражены результаты апробации и внедрения.

Первая группа проблем, исследованных в работе, связана с определением и оценкой уровня развития экономико-организационных факторов формирования единого мирового валютного рынка в условиях нарастания глобализации международных финансовых отношений.

С этой целью в работе даны анализ и оценка состоянию и тенденциям развития мировых финансовых рынков (МФР). Показано, что интеграция МФР стала одной из наиболее заметных тенденций экономического развития мирового хозяйства в 1980–1990-е гг. В результате процессов дерегулирования в области международной торговли, либерализации экспорта и импорта, улучшения инвестиционного климата в развитых и развивающихся странах происходили соответствующие изменения и на МФР. Кроме того, было определено, что проблемой последних двадцати лет стала конкуренция между THK и глобальными финансовыми институтами, а также между банковскими и небанковскими учреждениями. Отличительной характеристикой глобализации финансовых рынков становится взаимодействие финансовых инструментов в пространстве и во времени. Мировой валютный рынок в целом работает круглосуточно, с несовпадающими по времени перерывами на Нью-Йоркской, Лондонской и Токийской биржах. Приобретенные на одной из бирж «короткие» деньги в форме ценных бумаг или деривативов могут быть мгновенно инвестированы в другие ценные бумаги с целью получения «премии» за счет разницы в процентных ставках. Применяется и более сложный вариант, когда игра на разнице курсов на различных географических рынках может дополняться операциями на рынке срочных деривативных контрактов. Как считают эксперты, появившиеся за последнее время многочисленные инновации вносят немалый вклад в создание на финансовых рынках атмосферы неопределенности, неуверенности и нервозности, что повышает нестабильность и возможность резких колебаний курсов, особенно на рынках развивающихся государств и стран с переходной экономикой.

В отношении отечественного финансового рынка в работе отмечено, что возможности успешной реализации функции российского финансового рынка как источника инвестиций для национальной экономики во многом определяются его масштабами, рациональной структурой и эффективностью операций. Исследование состояния и тенденций развития финансового рынка России позволило установить наличие серьезных проблем: ограниченные объемы, структурные асимметрии и недостаточно высокая эффективность функционирования. В настоящее время российский финансовый рынок по своим размерам занимает 13-е место среди 108 развивающихся стран после Китая, Индонезии, Бразилии, Таиланда, Мексики, Малайзии, Аргентины, Индонезии, Польши, Южно-Африканской Республики, Египта и Турции.

Как следует из проведенного в работе анализа, необходима выработка единого подхода к проблеме сохранения и обеспечения преимуществ международного передвижения капиталов на МФР при одновременном ограничении рисков, связанных с такими перемещениями. На основе анализа практики осуществления контроля за операциями с капиталом в различных странах в работе сделан вывод, что для выработки единой позиции по данной проблеме необходимо учитывать следующие положения:

- контроль за передвижением капитала на финансовых рынках не в состоянии заменить здоровую макроэкономическую политику, но он может дать некоторую «передышку» для принятия корректирующих мер. Поле для маневра, которое могут предоставить меры контроля, существенно различается по отдельным странам, отражая воздействие таких разнообразных факторов, как: степень гибкости политики обменного курса; уровень развитости финансового рынка; качество политики пруденциального надзора; административные возможности регулирующих и контролирующих органов власти;

- всеобъемлющий и четко упорядоченный контроль на финансовом рынке представляется более эффективным, чем выборочные ограничительные меры. Однако он может внести больше нарушений и искажений в нормальное функционирование финансового рынка, помешать проведению текущих операций, нанести ущерб развитию финансового рынка, подорвать доверие инвесторов и затруднить выход на международные рынки капитала;

- несмотря на то, что создание эффективных институтов регулирования и надзора за финансовыми рынками занимает длительный период времени, тем не менее, еще больше времени потребуется, чтобы определить, может ли контроль за операциями, особенно по притоку краткосрочных капиталов, временно или частично заменить подлинный всеобъемлющий механизм пруденциального надзора;

- твердая политика в области пруденциального надзора над финансовым сектором способна играть важную роль в упорядоченной и последовательной либерализации счетов капитала и уменьшить уязвимость как мировой, так и государственной экономики от внешних факторов;

Учет этих положений позволит валютному рынку продвигаться в направлении формирования новой своей функционально - организационной модели, которую можно условно определить как модель всемирной валютной биржи. Эта структура будет охватывать все экономическое пространство, осуществляющее операции по купле-продаже валюты, других финансовых инструментов, требуемых в разных валютах в едином режиме, используя стандартизированные инструменты и следуя единым для всех участников правилам ведения операций на рынке.

В диссертации проведен комплексный анализ понятия валютного рынка, поскольку мнения экономистов по этому вопросу достаточно противоречивы. Различные авторы предлагают разнообразное толкование этой категории. Так, например, А.Г. Наговицин и В.В. Иванов определяют валютный рынок просто как рынок, на котором продается и покупается валюта разных стран. И.И. Платонова рассматривает валютный рынок более сложно, а именно, в трех аспектах: в широком смысле слова, в узком смысле слова и с организационной точки зрения. Валютные рынки рассматриваются как официальные центры, где совершается конвертация иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения. Валютный рынок в широком смысле, по мнению И.И. Платоновой, – это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. В узком же смысле – это официальные финансовые центры, в которых осуществляются операции по купле-продаже валют и валютных ценностей на основе спроса и предложения участников торговли. Представляется, что каждая из этих точек зрения имеет право на существование в качестве собственной точки зрения авторов.

Обобщая представленные выше мнения экономистов, автор пришел к многоаспектному понятию валютного рынка. С функциональной точки зрения (как результат реализации экономических функций), валютные рынки обеспечивают международный оборот, т.е. обмен как экономическое явление, товаров, услуг, работ; своевременное осуществление международных расчетов; взаимосвязь различных рынков; стихийное определение валютных курсов путем балансирования спроса и предложения; предоставление механизмов защиты от валютных рисков; диверсификацию валютных резервов банков, предприятий и государства; валютную интервенцию; использование рынка государствами для целей их денежно-кредитной и экономической политики; получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок; регулирование валютных курсов национальной валюты по отношению к иностранным валютам (государственное и рыночное); проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование указанной области экономики, и другие мероприятия.

С организационно-институциональной точки зрения, валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, разнообразных валютных, фондовых, фьючерсных и иных финансовых бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции или операции, учет активов в которых ведется в иностранной валюте.